2013年干散货运输有望扭转中国工业网络

时间:2018-12-30 17:29:30 来源: ty8天游 作者:匿名


干散货繁荣周期预计将在2013年逆转

我们分析了2013 - 14年航运子行业干散货运输的供需变化。我们认为,尽管需求可能继续维持低增长,但供应优化将导致行业繁荣周期的触底和新周期的开始。我们预计平均干散货运价将从2013年下半年开始上涨,预计运费波动性将增加。

支持我们判断的主要逻辑

在报告中,我们分析并解释了几个主要问题: 1.未来1 - 2年干散货运输的供需变化; 2.航运业周期的驱动因素,需求周期与供应周期的差异;下一轮货物运输的驱动力是什么; 4,下一轮运费的表现和关注时机。

同时,我们介绍了波动率概念的测量和讨论。我们认为运费的波动性会影响行业估值的变化,因此值得关注。

暂时维持行业“中性”评级

我们暂时维持该行业的“中性”评级,因为1)该行业仍处于静态供过于求的状态; 2)该行业的盈利低迷,这种情况可能会持续到2013年第一季度; 3)行业领先的中国远洋的业绩风险仍未公布。然而,我们提醒市场,该行业的基本面可能会在2013年繁荣周期的低迷时期扭转,我们可能会在2013年提高该行业的投资评级。

专注于公司

我们建议关注中远航运(600428.SH)。该公司仍然保持目前BDI低水平的盈亏平衡,并可能受益于未来BDI低位反弹带来的货运弹性。该公司目前的估值约为1xPB,我们维持该公司的“谨慎推荐”投资评级。对于行业领导者中国远洋(601919.SH),我们建议市场等待其业绩预期进一步明确并维持其“中性”投资评级。